Регион показывает нестабильные показатели исполнения бюджета с признаками постепенного улучшения в 2010-2011 гг

Агентство Fitch Ratings присвоило рейтинги Ивановской области. Согласно заключению, долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте в регионе находятся на уровне «BB-», краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B» и долгосрочный рейтинг по национальной шкале «A+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Как отмечают в агентстве, рейтинги Ивановской области отражают относительно небольшой размер бюджета и местной экономики с показателями благосостояния существенно ниже, чем в среднем в стране, а также учитывают высокий риск рефинансирования. Кроме того, рейтинги принимают во внимание умеренную долговую нагрузку Ивановской области (хотя в структуре долга доминируют краткосрочные банковские кредиты) и нестабильные показатели исполнения бюджета с признаками постепенного улучшения в 2010-2011 гг. вслед за подъемом экономики.

Fitch отмечает, что давление на рейтинги в сторону понижения возможно в случае неожиданного сокращения трансфертов из федерального бюджета, которое обусловило бы отрицательную операционную маржу, и/или дальнейшего повышения объема краткосрочной задолженности. И, наоборот, если произойдет стабилизация бюджетных показателей с операционным балансом на уровне около 10% операционных доходов в сочетании с улучшением показателя обеспеченности долга текущим балансом, это было бы положительным рейтинговым фактором.

В  Fitch Ratings отмечают, что социально-экономическое положение Ивановской области является более слабым, чем у субъектов Российской Федерации в среднем. Недостаточно развитая экономическая база региона обуславливает слабую бюджетную обеспеченность и высокую зависимость от трансфертов из федерального бюджета. На долю трансфертов приходилось 48% операционных доходов региона в 2010 г. (снижение относительно 55% в 2009 г.). Это ограничивает гибкость бюджета области. Однако трансферты способствуют стабилизации бюджетных показателей и сглаживают негативное влияние экономических циклов.

Агентство ожидает постепенного улучшения операционной маржи за полный год приблизительно до 4-6% в 2011-2012 гг. Бюджетные показатели области оставались относительно слабыми в 2010 г., хотя умеренно улучшились: операционный баланс составлял 3,3% операционных доходов по сравнению с 2,6% операционных доходов в 2009 г. В целом Fitch ожидает большей стабильности операционных показателей после периода волатильности в 2008-2009 гг.

Ивановская область демонстрировала консервативную бюджетную политику с относительно низким уровнем капитальных расходов, что обусловило исторически низкий аккумулированный долг. Fitch ожидает, что прямой риск (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) у региона достигнет около 5 млрд руб. к концу 2011 г., или умеренного уровня в 20% от текущих доходов.

В то же время в структуре долга имеется сильная зависимость от краткосрочных банковских кредитов. Поэтому, по оценкам Fitch, риск рефинансирования у Ивановской области в краткосрочной перспективе является существенным. Потребность в рефинансировании составляет около 1,6 млрд руб. до конца текущего года, что равно 45% всего прямого риска на 1 сентября 2011 г. В то же время данный риск сглаживается за счет неиспользованной кредитной линии и остатков денежных средств на счетах бюджета.