Регион показывает нестабильные показатели исполнения бюджета
с признаками постепенного улучшения в 2010-2011 гг
Агентство Fitch Ratings присвоило
рейтинги Ивановской области. Согласно заключению, долгосрочные рейтинги в
иностранной и национальной валюте в регионе находятся на уровне «BB-»,
краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B» и долгосрочный рейтинг по
национальной шкале «A+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».
Как отмечают в агентстве, рейтинги Ивановской области отражают относительно
небольшой размер бюджета и местной экономики с показателями благосостояния
существенно ниже, чем в среднем в стране, а также учитывают высокий риск
рефинансирования. Кроме того, рейтинги принимают во внимание умеренную долговую
нагрузку Ивановской области (хотя в структуре долга доминируют краткосрочные
банковские кредиты) и нестабильные показатели исполнения бюджета с признаками
постепенного улучшения в 2010-2011 гг. вслед за подъемом экономики.
Fitch отмечает, что давление на рейтинги в сторону понижения возможно в
случае неожиданного сокращения трансфертов из федерального бюджета, которое
обусловило бы отрицательную операционную маржу, и/или дальнейшего повышения
объема краткосрочной задолженности. И, наоборот, если произойдет стабилизация
бюджетных показателей с операционным балансом на уровне около 10% операционных
доходов в сочетании с улучшением показателя обеспеченности долга текущим
балансом, это было бы положительным рейтинговым фактором.
В Fitch Ratings отмечают, что социально-экономическое положение
Ивановской области является более слабым, чем у субъектов Российской Федерации
в среднем. Недостаточно развитая экономическая база региона обуславливает
слабую бюджетную обеспеченность и высокую зависимость от трансфертов из
федерального бюджета. На долю трансфертов приходилось 48% операционных доходов
региона в 2010 г.
(снижение относительно 55% в 2009
г.). Это ограничивает гибкость бюджета области. Однако
трансферты способствуют стабилизации бюджетных показателей и сглаживают
негативное влияние экономических циклов.
Агентство ожидает постепенного улучшения операционной маржи за полный год
приблизительно до 4-6% в 2011-2012 гг. Бюджетные показатели области оставались
относительно слабыми в 2010 г.,
хотя умеренно улучшились: операционный баланс составлял 3,3% операционных
доходов по сравнению с 2,6% операционных доходов в 2009 г. В целом Fitch
ожидает большей стабильности операционных показателей после периода
волатильности в 2008-2009 гг.
Ивановская область демонстрировала консервативную бюджетную политику с
относительно низким уровнем капитальных расходов, что обусловило исторически
низкий аккумулированный долг. Fitch ожидает, что прямой риск (прямой долг плюс
прочая задолженность по классификации Fitch) у региона достигнет около 5 млрд
руб. к концу 2011 г.,
или умеренного уровня в 20% от текущих доходов.
В то же время в структуре долга имеется сильная зависимость от краткосрочных
банковских кредитов. Поэтому, по оценкам Fitch, риск рефинансирования у
Ивановской области в краткосрочной перспективе является существенным.
Потребность в рефинансировании составляет около 1,6 млрд руб. до конца текущего
года, что равно 45% всего прямого риска на 1 сентября 2011 г. В то же время данный
риск сглаживается за счет неиспользованной кредитной линии и остатков денежных
средств на счетах бюджета.
|